習(xí)近平總書記日前在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)，要深化對國際國內(nèi)金融形勢的認(rèn)識，正確把握金融本質(zhì)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險的關(guān)系，精準(zhǔn)有效處置重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，深化金融改革開放，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，堅決打好防范化解包括金融風(fēng)險在內(nèi)的重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)，推動我國金融業(yè)健康發(fā)展。近年來，我國金融業(yè)實(shí)現(xiàn)了總量上的長足進(jìn)步，2018年金融業(yè)增加值占GDP的比重高達(dá)7.7%，這一數(shù)值甚至高于大多數(shù)世界發(fā)達(dá)國家的水平。但整體來看，我國金融業(yè)對GDP的拉動率和貢獻(xiàn)度還比較低，金融業(yè)發(fā)展的總體質(zhì)量還需要進(jìn)一步提高。

推進(jìn)全方位、高質(zhì)量的對外開放既是富民之路、強(qiáng)國之路，也是金融實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。經(jīng)過改革開放40年來的發(fā)展，我國經(jīng)濟(jì)已與世界經(jīng)濟(jì)高度接軌，所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段也需要一個更加開放的、高質(zhì)量的現(xiàn)代化金融體系作為支撐。習(xí)近平總書記在博鰲亞洲論壇2018年年會開幕式上的主旨演講中指出，“中國開放的大門不會關(guān)閉，只會越開越大”，并承諾在服務(wù)業(yè)特別是金融業(yè)方面大幅度放寬市場準(zhǔn)入。在主持中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時，習(xí)近平總書記強(qiáng)調(diào)，“要提高金融業(yè)全球競爭能力，擴(kuò)大金融高水平雙向開放，提高開放條件下經(jīng)濟(jì)金融管理能力和防控風(fēng)險能力，提高參與國際金融治理能力”。

擴(kuò)大金融開放有利于實(shí)現(xiàn)金融業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

擴(kuò)大金融開放有利于提升金融體系的資源配置效率。金融的高質(zhì)量發(fā)展，主要表現(xiàn)為金融體系運(yùn)轉(zhuǎn)良好，資源配置效率高。金融體系的資源配置效率高，意味著配置到各經(jīng)濟(jì)部門的金融資源接近或達(dá)到了最優(yōu)狀態(tài)，金融資源的供給者和需求者都獲得了最佳金融配置方案，因投資和儲蓄錯配造成的金融效率損失被降低到了最低程度。擴(kuò)大金融開放，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外金融資本的雙向流動，能夠促使國內(nèi)真實(shí)利率進(jìn)一步回歸到均衡水平，引導(dǎo)金融資源流向產(chǎn)出效率更高的領(lǐng)域，從而提升金融體系的資源配置效率。擴(kuò)大金融開放，可以擴(kuò)大金融資源的供給，在更大范圍和更大規(guī)模內(nèi)滿足國內(nèi)不同層次的資金配置需求，提升金融交易的規(guī)模和頻度，這也提升了金融體系的資源配置效率。

擴(kuò)大金融開放有助于改善金融基礎(chǔ)設(shè)施水平并降低交易成本。在開放條件下，信息的完全性和金融交易成本的高低，是影響金融發(fā)展質(zhì)量的重要因素。與一般的商品相比，金融產(chǎn)品具有流動快、價格敏感、交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜等特征，對交易信息、交易技術(shù)等確保交易正常進(jìn)行的金融基礎(chǔ)設(shè)施的要求高。進(jìn)一步擴(kuò)大金融開放，能夠?yàn)闃?gòu)建國際化的金融基礎(chǔ)設(shè)施、推進(jìn)交易的透明度和信息的完全性創(chuàng)造條件：其一，在開放條件下，各個參與經(jīng)濟(jì)體會在一定程度內(nèi)放松國內(nèi)對金融交易和金融信息的管制，從而使金融信息得以按照市場規(guī)則的要求完整披露，這有助于保證信息的完全性;其二，在開放條件下，為吸引更多金融資源流向本國，各國會主動改善本國的金融基礎(chǔ)設(shè)施，使之與國際慣例趨同。例如，逐步使用統(tǒng)一的會計準(zhǔn)則、協(xié)調(diào)制定相近的監(jiān)管規(guī)則，從而減輕信息不對稱，降低逆向選擇和道德風(fēng)險問題;其三，在開放條件下，國際先進(jìn)的信息技術(shù)會同步應(yīng)用到國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，從而加速金融信息的傳播速度，擴(kuò)大傳播范圍，降低金融交易中的信息摩擦成本。

我國具備擴(kuò)大金融開放的基本條件

從國際經(jīng)驗(yàn)來看，擴(kuò)大金融開放對提高金融體系的資源配置效率具有積極作用。但擴(kuò)大金融市場開放是有條件的，只有具備了進(jìn)一步擴(kuò)大開放的基本條件，擴(kuò)大金融開放才能真正推動本國金融實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。目前看，我國具備了進(jìn)一步擴(kuò)大金融開放的幾個基本要求。

一是金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡的情況有所緩解，為擴(kuò)大金融開放提供了有利的環(huán)境。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是真正創(chuàng)造財富的經(jīng)濟(jì)形態(tài)，《資本論》開篇就指出，使用價值是構(gòu)成社會財富的主要內(nèi)容，只要構(gòu)成使用價值的量不變，表現(xiàn)其價值量的價格高低并不會影響一國財富的實(shí)際增長。擴(kuò)大金融開放，必須建立在本國實(shí)體經(jīng)濟(jì)繁榮的基礎(chǔ)之上，脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融開放不僅無益于實(shí)現(xiàn)金融高質(zhì)量發(fā)展，很可能還會造成“金融泛濫”和“金融泡沫”。自2016年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，下決心處置一批風(fēng)險點(diǎn)，著力防控資產(chǎn)泡沫，提高和改進(jìn)監(jiān)管能力，確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險，推動金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的再平衡成為我國經(jīng)濟(jì)金融工作的重要內(nèi)容。近年來，隨著相關(guān)部門去杠桿和強(qiáng)監(jiān)管工作的深入推進(jìn)，金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡的情況得到了極大地緩解，為擴(kuò)大金融開放提供了良好的環(huán)境和條件。

二是金融風(fēng)險總體得到有效控制，為擴(kuò)大金融開放提供了保障。金融開放有助于打破市場分割，使國內(nèi)市場和國際市場趨于一體化，為國內(nèi)市場風(fēng)險向國際市場分散提供了通道，從而降低了國內(nèi)市場的風(fēng)險溢價。但與此同時，擴(kuò)大金融開放也會將國際市場風(fēng)險輸入到國內(nèi)市場，對國內(nèi)的金融系統(tǒng)產(chǎn)生負(fù)面沖擊。因此，進(jìn)一步擴(kuò)大金融開放必須建立在保持金融穩(wěn)定的基礎(chǔ)上。當(dāng)前，我國的金融市場總體穩(wěn)定，金融風(fēng)險總體得到有效控制，這為擴(kuò)大金融開放提供了保障和契機(jī)。從宏觀數(shù)據(jù)來看，2018年我國非金融企業(yè)部門杠桿率從年初的157.0%下滑至156.4%，下降趨勢已連續(xù)保持了5個季度。我國金融監(jiān)管體制改革也進(jìn)行了諸多有益探索，成立了國家金融穩(wěn)定發(fā)展委員會，將銀監(jiān)會和保監(jiān)會合并，成立地方金融監(jiān)管局，基本形成了全方位、多層次的金融監(jiān)管體系，為擴(kuò)大金融開放提供了防范風(fēng)險的保障。

三是國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)市場競爭能力不斷提高，金融業(yè)對外開放還有很大的空間。我國目前已初步建立了現(xiàn)代化的市場經(jīng)濟(jì)機(jī)制，歷經(jīng)改革開放40年來的市場化探索和改革，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的市場競爭力已有了很大的提高，能夠適應(yīng)擴(kuò)大金融開放的需要，主要體現(xiàn)在：一是國內(nèi)的銀行業(yè)已初步形成了市場化的運(yùn)行機(jī)制。目前我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額居全球第一，境內(nèi)有17家世界排名前100的銀行，4家全球十大系統(tǒng)性重要銀行。銀行業(yè)在經(jīng)營管理、產(chǎn)品創(chuàng)新、市場推廣、境外業(yè)務(wù)拓展等方面的能力已經(jīng)能夠適應(yīng)市場化競爭的要求。二是中國經(jīng)濟(jì)體量大，金融市場容量大和金融資產(chǎn)質(zhì)量高，具有抵御外部沖擊的獨(dú)特優(yōu)勢。2018年中國金融業(yè)增加值占GDP的比重已達(dá)7.7%，2018年末，商業(yè)銀行不良貸款率為1.83%，人民幣超額備付金率為2.64%，撥備覆蓋率為186.31%，核心一級資本充足率為11.03%。股票市場和債券市場的總市值均躋身全球前三名，資本市場的結(jié)構(gòu)、廣度、深度已與發(fā)達(dá)國家趨同。三是中國金融業(yè)對外開放還有很大的空間。截至2017年末，外資銀行在中國的總資產(chǎn)占中國銀行業(yè)總資產(chǎn)的比重僅為1.3%，境外投資者在銀行間債券投資占比僅1.8%，遠(yuǎn)低于全球平均水平，表明我國銀行、證券、保險、債券等金融市場的對外開放還有很大空間。

深化金融改革開放，推動金融業(yè)健康發(fā)展

擴(kuò)大金融開放應(yīng)堅持穩(wěn)步推進(jìn)的原則。開放不等于放開，其順序、尺度、進(jìn)度等須反復(fù)考量、熟思審處。一是要有整體規(guī)劃，堅持循序漸進(jìn)的原則。我國的金融開放應(yīng)當(dāng)在加強(qiáng)金融監(jiān)管、完善宏觀審慎管理、提高金融市場透明度的前提下穩(wěn)步推進(jìn)。要充分發(fā)揮自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)先行先試的作用，適時適度推進(jìn)各項(xiàng)金融開放，成熟一項(xiàng)推廣一項(xiàng)。二是要通過穩(wěn)步有序擴(kuò)大金融開放促進(jìn)競爭，進(jìn)一步推進(jìn)國內(nèi)融資結(jié)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)體系、市場體系、產(chǎn)品體系等金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提升金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力和運(yùn)營能力，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更高質(zhì)量、更有效率的金融服務(wù)。三是健全審慎管理框架，防范資本跨境流動風(fēng)險。與西方國家相比，我國儲蓄一直維持在50%左右的高位，金融業(yè)開放可能會加大資本賬戶波動，這就要求相關(guān)部門建立跨境資本流動的宏觀審慎政策框架，提高可兌換條件下的風(fēng)險管理水平，防止出現(xiàn)大規(guī)模的“剩余儲蓄”流出。

建立符合國際慣例的開放型金融基礎(chǔ)設(shè)施體系。在擴(kuò)大金融開放的同時切實(shí)提高國內(nèi)的金融發(fā)展質(zhì)量，需要同步建立適應(yīng)國際市場規(guī)則的開放型金融的基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)體系。一是根據(jù)國際慣例和中國國情建立跨境資本流動宏觀審慎和微觀審慎兩位一體的監(jiān)管框架，將重要資本流動、關(guān)鍵金融指標(biāo)納入動態(tài)化監(jiān)管，并設(shè)置動態(tài)系統(tǒng)性風(fēng)險警戒線，提高可兌換條件下的風(fēng)險管理水平。二是完善相關(guān)的外資法律體系。當(dāng)前，我國外商金融投資的相關(guān)法律法規(guī)以部門規(guī)范性文件為主，缺少協(xié)調(diào)性。應(yīng)以擴(kuò)大開放為契機(jī)，全面梳理現(xiàn)行法律規(guī)范，對外資持股比例、設(shè)立形式、股東資質(zhì)、業(yè)務(wù)范圍、牌照數(shù)量、反洗錢、反壟斷等內(nèi)容進(jìn)行補(bǔ)充和修訂。三是構(gòu)建與國際接軌的信用評級、稅收、會計、審計等金融基礎(chǔ)設(shè)施體系，建立專業(yè)化、國際化的信息披露制度。

改革開放以來，我國已初步建立了適應(yīng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融體系，但與成熟的現(xiàn)代化金融體系相比，我國金融市場還存在直接融資比重低、股權(quán)投資不足且以散戶為主等結(jié)構(gòu)化缺陷，導(dǎo)致金融在支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級中的作用發(fā)揮的還不夠充分，這也是限制金融高質(zhì)量發(fā)展的重要因素。未來應(yīng)以進(jìn)一步擴(kuò)大開放為契機(jī)，著重解決金融市場的結(jié)構(gòu)性失衡問題，加快完善現(xiàn)代化的金融市場體系。一是資本市場進(jìn)一步探索“滬倫通”“滬紐通”等方式，聯(lián)通境內(nèi)外資本市場，提升國內(nèi)資本市場的融資質(zhì)量，一方面吸引經(jīng)驗(yàn)更豐富、更專業(yè)、更注重長期投資的機(jī)構(gòu)投資者服務(wù)我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)，另一方面也為國內(nèi)投資者拓寬投資品種，滿足其投資境外優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的需求。二是銀行業(yè)領(lǐng)域通過降低準(zhǔn)入門檻、放開存貸款業(yè)務(wù)限制、簡化辦理流程、支持境外銀行在國內(nèi)設(shè)立分行或子行等手段，引入優(yōu)質(zhì)高效的外資銀行。三是以“一帶一路”建設(shè)為契機(jī)，推進(jìn)人民幣、金融機(jī)構(gòu)等金融要素走出去，積極參與國際競爭。

（作者：邱兆祥、劉永元，分別系對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院教授、中國管理科學(xué)研究院金融發(fā)展研究所副所長）

《光明日報》( 2019年03月15日 11版)